巴菲特这老头子快96岁了，去年底正式从伯克希尔哈撒韦退下来，当首席执行官的最后几年，他没少放话，说市场随时可能出大乱子。
去年伯克希尔三季度现金堆到3817亿美元，这数字比五年前翻了快三倍，他一边减持苹果股，一边囤现金，就跟在备战似的。市场估值高得离谱，标普500的周期调整市盈率去年底摸到40倍， 这水平历史上只见过三次，1929年大崩盘前、1999年互联网泡沫顶点，现在又来一遍。
散户们追着AI股跑得欢，可巴菲特直言不讳，说他不懂AI，但更重要的是，当连业内人都说不清AI怎么落地赚钱时，股价已经把未来几十年增长都算进去了，这风险谁扛得住？
现金堆积背后的市场信号
伯克希尔去年三季度财报出来，现金和等价物3580亿美元，到年底估计更高，华尔街都议论这是巴菲特在发警告。他不是在预测哪天崩盘，而是觉得好公司股价太贵，下不了手。
苹果股他从2016年市盈率16倍时大买，现在涨到36倍，他就慢慢卖，去年减持了上千亿美元的股票仓位。芒格走前也说过，价值投资回报低是新常态，得认。
市场分化严重，过去五年标普500涨了80多%，但罗素2000小盘股指数落后一大截，资金全挤到科技七巨头那儿，贡献了指数四分之三涨幅。散户用App买期权，交易零佣金，低利率惯坏了大家，股价脱离基本面，谁还管企业真不真赚钱？
AI赛道最挤，自2022年10月反弹起，大部分钱押在微软、英伟达这些上。微软单季砸350亿美元进AI，市场给高估值，默认增长会一直高速。可历史告诉我们，1999年互联网也这样，资金涌入概念股，结果泡沫破灭，很多公司灰飞烟灭。
巴菲特那时躲开，转持现金流稳的企业，现在AI氛围越来越像那时候。去年底AI股推高标普500涨16.4%，但警告声越来越多，有人说这是泡沫，2026年一放缓，估值调整会狠。散户别光看K线红绿，得问问自己，这技术真落地了没，哪些公司能活到最后？
宏观数据也不乐观，美国就业去年走弱，联储政策两头难。就业报告显示新增岗位放缓，失业率微升，货币宽松预期落空。低利率时代结束，借钱成本高，企业投资谨慎。巴菲特在股东信里直说，系统越复杂，失误放大越快，市场波动会突然来。散户手里钱少，更得小心。
地缘乱局叠加的高风险年份
2026年刚开头，地缘事就没停。俄乌冲突打了四年，还没见底，双方都加强基础设施攻击，和平协议遥遥无期。中东那边，冲突反复，以色列和哈马斯、胡塞武装纠缠，石油通道不稳，全球能源价波动大。供应链重塑，各国抢芯片、矿产，贸易摩擦升级。
海峡两岸关系紧绷，军演增多，美中博弈加剧。这些事单独看，市场还能扛，但叠加高估值，就容易放大恐慌。国际危机组织报告说，2026年冲突热点包括乌克兰、中东、缅甸、萨赫勒，全球不稳因素多。
巴菲特去年信里提，未来20年极端波动肯定有，这不是预言，是基于历史。1929和1999后，市场都大跌，现在CAPE比率40.58，历史均值17倍，投资者用40年盈利换一股，这定价太激进。地缘风险推高通胀，AI热潮又吸金，资金面紧。2026年或许不是稳赚年，机会有，但波动大。
华尔街报告显示，2026年全球增长靠AI和刺激，但风险是AI泡沫破、贸易战升级。俄罗斯和乌克兰谈判难，欧盟能源依赖转，中东油价不确定，台湾地区局势敏感，美舰巡航多。这些事传导到市场，波动率升。巴菲特行为就是例子，他宁愿持5%收益率美债，也不勉强买贵股。
散户自保的几条老实话
巴菲特退了，但他的规矩还在：第一别亏钱，第二别忘第一条。2026年，市场可能继续涨，也可能回调，控制不了的别管，能控的是自己手。别追概念，情绪上头容易套牢。
高估值下，为预期付高价，最后买单的是散户。去年AI股贡献标普涨幅大头，但2026年增长放缓，微软们投入回报不确定，股价调整快。机会在分化里，大资金盯巨头，小公司容易被忽略。
巴菲特说过，从小钱起步，机会多。散户挑现金流稳、竞争强的，算好安全边际。去年伯克希尔现金从1420亿涨到3817亿，就是在等价好时出手。地缘事多，俄乌拖、中东乱、供应链断、台湾地区紧张，这些推高不确定，市场易慌。
别急出手，少错比多赚重要。2026年，AI或续热或凉，高估值或持或修，散户问问，是讲故事还是真买单。巴菲特留话，世界会犯大错，来得突然。散户准备点现金，耐心等，别全仓赌。市场大，机会不缺，就看守不守原则。
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